Der DAX startete in der zurückliegenden Woche zunächst freundlich: Er ging mit einem kleinen Aufwärts-Gap in den Handel und konnte am Montag gleich zu Beginn des Xetra-Handels eine Duftmarke setzen, indem er über die 9.600 Punkte stieg. Der Anstieg wurde dann gleich abverkauft und der DAX rutschte auf das Niveau der Eröffnungsnotierung. Da am Montag in den USA Feiertag war, fehlten am Abend die Impulse. Der Dienstag begann furios – der DAX eröffnete mit einem großen Aufwärts-Gap, schaffte es aber nicht, sich über die 9.750-Punkte-Marke zu schieben. Stattdessen prallte er hier ab und gab anschließend deutlich nach. Am Mittwoch ergab sich ein umgekehrtes Bild – der Index ging mit einem großen Abwärts-Gap in den Handel. Erst später am Mittwoch konnte er sich stabilisieren und erholen. Diese Erholung verlief nachbörslich ausgesprochen dynamisch. Die Aufwärtsentwicklung setzte sich dann am Donnerstag und Freitag fort. Der DAX ging am Freitag auch mit einem Aufwärts-Gap in den Handel, konnte sich übergeordnet aber nur auf dem Niveau halten und nicht weiter ansteigen.

Nach drei verlustreichen Wochen konnte der DAX in der vergangenen Handelswoche auf Wochensicht wieder einmal einen Gewinn ausweisen. Dieser war im Vergleich zu den vorangegangen Verlusten gering, dennoch hat der deutsche Leitindex in den vergangenen fünf Handelstagen einen Boden gefunden und sich erholt. Das Wochenhoch liegt nach wie vor deutlich unter denen der Vorwochen, was nach wie vor bearish zu interpretieren ist. Das Wochentief hingegen lag über dem der KW 01/2016, was positiv ist. Die Range war mit 585 Punkten zwar nach wie vor hoch, lag jedoch deutlich unter der der beiden vorangegangenen Handelswochen. Die Wochen-Performance beträgt plus 2,3 Prozent.

Wir hatten in unserem Setup erwartet, dass der DAX auf der Oberseite versuchen könnte, die 9.500/20 Punkte zu erreichen und zu überwinden. Mit einem Überwinden dieser Marke lagen die nächsten Anlaufziele bei 9.675 und 9.700 Punkten. Der Tagesschluss über 9.675 Punkten war ein Hinweis darauf, dass sich die Aufwärtsbewegung fortsetzen würde. Das Anlaufziel bei 9.675 Punkten wurde erreicht und auch überschritten. Die Aufwärtsdynamik war insbesondere am Donnerstag im Rahmen der EZB-PK deutlich ausgeprägter als erwartet. Die 9.800 Punkte wurden am Freitag angelaufen und auch leicht überschritten. Es reichte sogar zu einem Wochenschluss über der 9.800-Punkte-Marke. Die Rücksetzer erreichten das Anlaufziel bei 9.250 Punkten praktisch punktgenau. Hier hat das Setup perfekt gepasst. Auch unsere Prognose der kurzfristigen Stabilisierung ist eingetroffen.

KW

03 / 2016

02 / 2016

01 / 2016

53 / 2015

52 / 2015

Wochenhoch

9.838

10.166

10.515

10.876

10.810

Wochentief

9.253

9.409

9.768

10.623

10.397

Wochenschluss

9.812

9.493

9.778

10.686

10.761

Wochenergebnis

309

-285

-908

-75

210

Wochen-Range

585

757

747

253

404

Wie könnte es weitergehen?

DAX-Widerstände: 9.844/66…9.911/83…10.017/68/89…10.154/72…10.224

DAX-Unterstützungen: 9.792/62/16…9.679/34…9.567/15…9.49/58…9.399

Weitere Widerstände/Unterstützungen können dem Chart entnommen werden.

Hier geht es zum Chart!

Einschätzung für die laufende DAX-Handelswoche: (Stand: Sonntagnachmittag)

Nachdem die EZB am Donnerstag erneut die Rhetorik bemüht hat, gehen die Märkte davon aus, dass der Geldfluss im März noch stärker ausgeweitet wird. Die Unverbindlichkeit der Aussagen wurde so interpretiert, dass die Anleger wieder Mut fassten. Es darf allerdings die Frage gestellt werden, was das ganze Aufkaufprogramm bisher gebracht hat. Die Inflation ist nach wie vor praktisch bei null, was primär dem billigen Öl geschuldet ist. Steigt der Ölpreis wieder an, so kann davon ausgegangen werden, dass auch die Inflation erneut ansteigen wird. Drücken wir die Daumen, dass die EZB auch einen Exit-Plan hat. Der Ausstieg aus dem billigen Geld wird deutlich schwerer und anspruchsvoller als der Einstieg. Bis dahin wird noch Zeit vergehen. In der kommenden Handelswoche stehen wieder wichtige Konjunkturdaten zur Veröffentlichung an. Am Freitag wird das amerikanische BIP veröffentlicht. Dann wird sich zeigen, wie robust die Wirtschaft in Amerika mittlerweile ist.

Zur Einschätzung für die neue Handelswoche: Der DAX könnte zunächst auf der Oberseite versuchen, sich noch weiter in Richtung 9.850 Punkte zu schieben. Gelingt dies, so könnte er als nächstes, vielleicht sogar in dynamischen Impulsen, die 9.920/30 und die 9.960/75 Punkte anlaufen. Nicht ausgeschlossen ist, dass es auch zu einem direkten Kontakt mit der 10.000-Punkte-Marke kommt. In diesem Bereich rechnen wir aber mit Rücksetzern. Ein Tagesschluss über 9.913 Punkten wäre ein Hinweis darauf, dass der DAX seine Aufwärtsbewegung fortsetzen könnte. Anlaufziele jenseits der 10.000 Punkte wären die 10.050/65 und die 10.200/20 Punkte. Wir gehen nicht davon aus, dass es der DAX schafft, sich innerhalb der nächsten fünf Handelstage nachhaltig über die 10.200 Punkte zu schieben. Die Aufwärtsbewegungen sind nach wie vor technische Reaktionen auf die Kursverluste Anfang des Jahres, aber noch lange keine Trendwende. Übergeordnet setzt erst über 10.450/75 Punkten Entspannung ein. Bis dahin ist es ein weiter Weg.

Schafft es der DAX nicht, sich innerhalb der nächsten fünf Handelstage nachhaltig über 9.800 Punkte zu schieben, so dürften sich Rücksetzer ausbilden. Diese haben das Potenzial, zunächst bis 9.715/05 und anschließend bis 9.640/40 Punkte zu laufen. In diesem Bereich besteht eine Chance auf Stabilisierung und Erholung. Sollte diese Marke nicht halten, so wäre im Nachgang auch mit einem erneuten Anlaufen der 9.590 beziehungsweise der 9.540/30 und 9.450 Punkte zu rechnen. Spätestens hier erwarten wir, dass sich die Notierungen stabilisieren und dass sich Erholungen einstellen. Wir erwarten nicht, dass das Tief der Vorwoche in den kommenden fünf Handelstagen erreicht oder unterschritten wird. Aber in der Luft liegt weiterhin eher eine Stabilisierung.

Die wichtigen Marken auf Basis unseres Setups

• Box-Bereich: 10.984 bis 8.061 Punkte

• Tagesschlusskurs-Marken: 9.913 und 9.594 Punkte

• Intraday-Marken: 9.844 und 9.632 Punkte

• Range: 10.292 bis 6.679 Punkte

Übergeordnete erwartete Tendenz in der KW 04/2016: seitwärts/ aufwärts

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Ich wünsche Ihnen eine erfolgreiche Handelswoche!

Ihr Jens Chrzanowski

Geschäftsführer Admiral Markets Partner Deutschland, MT am Germany GmbH

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